5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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